央行大幅降准 或可说明楼市「跌」得差不多了︱刘德科

原创 admin  2018-04-18 08:01 

 经济开始下 货币开始松?

PM22:30,Apr.17th,2018

 

文︱刘德科

 

1. 今天(4 月 17 日),央行宣布定向降准 1 个百分点,降准力度很大,从 4 月 25 日起。直接目的是让银行用这笔钱去还 MLF(中期借贷便利),但哪怕还了以后还是多出了 4000 亿元资金量。

 

2. 经济学家管清友先生在第一时间分析了本次降准的三个原因:一是一季度经济虽然表现不错,但高频数据显示,下行迹象明显;二是资金面偏紧导致中小企业融资更困难,维持流动性适度十分必要;三是中美贸易摩擦影响可能逐渐显现,降准有助于对冲风险。

 

3. 同样是今天,国家统计局有场新闻发布会,大意是说一季度经济一片大好,列举了很多好看的数据,比如「服务业对经济增长的贡献率达到了 61.6%,贡献率高于第二产业 25.5 个百分点」。

 

但是,没有提到房地产行业对于 GDP 的贡献率。但以前不是这样,对于楼市去库存喊得最响的 2016 年,国家统计局用麦克风说:「2016 年房地产行业对 GDP 增长贡献率是 7.8%,而 2015 年这一数据是 2.4%。」

 

对于 2017 年上半年,国家统计局还会用麦克风说:「房地产对经济增长的贡献率是 6.2%,上年同期是 8.2%。」

 

此后,房地产对 GDP 的贡献率,就被隐去了。统计公报也好,新闻发布会答记者问也罢,都不提了。

 

但是,得提醒一下诸位,房地产主要属于服务业,属于对 GDP 贡献率高达 61.6% 的服务业。

 

4. 国家统计局说一季度经济一片大好,接下来也很好;经济学家管清友先生却说,下行迹象明显。所以,他重点观察了一个问题:本次央行降准,会不会像 2014 年那次一样,成为「经济开始下,货币开始松」的拐点?

 

他给了四个「不要说」:不要说量宽价紧一直在搞,量和价早晚会匹配的,量先于价而已;不要说只是局部的降准,这次降的是西瓜,不降的是芝麻;不要说大部分用于置换 MLF,置换也是松,把 3% 成本的中期 MLF,换成几乎无成本的长期准备金,拉长了周期,降低了成本;不要说增量流动性有限,这次能释放 4000 亿增量流动性,和 2015-2016 年的一次全面降准差不多了。

 

5. 那么,到底不会走上经济开始下,货币开始松」的老路?经济学家管清友先生写了一句诗:「历史的确不会重复,但却总是押着同样的韵脚。」

 

6. 对,就是前几天在海南博鳌论坛上说「如果你现在买不起,你就多买两套」并且因此上了微博热搜的那个管清友先生。

 

7. 我们更关心的是,如果管先生说的「下行迹象明显」是真的,那么房地产对于目前的经济下行趋势有「贡献」吗?

 

今天国家统计局还做了一件事,公布了一季度全国房地产开发投资和销售数据,几个关键指标都是好的,投资额是增长的,销售额也是增长的,从这些数据似乎看不出房地产在拖累 GDP 的任何迹象。

 

8. 所以,我们只能得出一个一时找不到实锤数据支撑的武断结论:一个高度扭曲的房地产市场,对于拖累经济发展的迹象,将会显现出来。或者说,热点城市的楼市,已经「跌」得差不多了。特别是那种「连续下跌 18 个月一共跌了 6 块钱」的城市。

 

9. 在一个数据失真的特殊时期,用数据来做楼市判断,快要成为一个笑话了。

 

10. 那靠什么?靠粗暴且刺耳的劝告——「如果你嫌贵,十年以后你更买不起」,管清友先生在海南博鳌论坛上的名言。

 

11. 最后谈点实际的问题:降准之后房贷利率能不上浮吗?还得上浮。降准之后楼市的银根会松一些吗?按官方说法,是不会松的。但在实际运行中还是会松一些,但短时间内只有大牌房企和高净值购房者能找到享受松感的蹊径,小房企和刚需暂时没份。

 

12.现在该不该买房?这个伪问题,我们的资深读者也都懒得回答了。

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